**Темы дня**
Из политических новостей центральные СМИ обратили внимание на предстоящий саммит Россия - ЕС, в котором примет участие президент В.Путин. Пресса отмечает, что накануне российский президент прилетел в Португалию - сначала с визитом в Лиссабон, а затем на саммит Россия - Евросоюз, в котором на сей раз председательствует Португалия. Составление базового договора между Россией и Евросоюзом, который должен был бы прийти на смену истекающему Соглашению о партнерстве и сотрудничестве, как приоритет предстоящего саммита обозначен не был. Это объяснили тем, что документы лучше готовить в спокойной обстановке - торговли от политики становится меньше. Кроме этого, вчера президент В.Путин и премьер-министр Ж.Сократиш обсуждали двусторонние связи РФ и Португалии.
Как отмечает " Российская газета", на заре первого президентского срока В.Путина Россия выбрала Португалию в качестве экономического ориентира и экономисты даже рассчитывали, сколько времени потребуется нашей стране, чтобы догнать по своему развитию одну из самых бедных стран Евросоюза.
" Время новостей" приводит подробности пребывания В.Путина в Португалии, замечая при этом, что он три года назад уже был с рабочим визитом в этой небольшой стране. И, похоже, за это время в российско-португальских отношениях не произошло ничего такого, что потребовало нового визита, тем более что в мае этого года Москву с официальным визитом посещал премьер-министр Португалии Ж.Сократеш. Но скудость экономического сотрудничества компенсируется председательством Португалии в Евросоюзе, и теперь ее очередь принимать российского лидера на саммите в Европе.
20-й саммит Россия - ЕС во многом подведет итоги внешней политики В.Путина на европейском направлении, считает " РБК daily". Основным содержанием отношений РФ и Евросоюза остается газ. При этом стороны до сих пор не согласовали принципы сотрудничества в энергетике, не допускают друг друга к своим стратегическим активам и жестко соперничают на постсоветском пространстве. Но основания для осторожного оптимизма все же есть. Смена власти в Польше дает надежду на снятие вето с переговоров о партнерстве. А согласованный незадолго до саммита Договор ЕС о реформах показал растущую консолидацию "старой Европы".
" Газета" замечает, что саммит Россия - ЕС интересует португальцев гораздо меньше, чем футбол. Да и сами хозяева саммита не ждут от него каких-либо исторических решений. По всей видимости, Португалия намерена передать право курировать решение наиболее спорных вопросов Словении, к которой председательство в Евросоюзе переходит 1 января 2008 года.
В президентском дворце во время общения с прессой В.Путин сделал несколько заявлений. В частности, коснувшись иранской ядерной проблемы, "Владимир Путин нанес укол бритвой" пишет " Коммерсантъ" и цитирует президента. "Совсем недавно казалось невозможным решить ядерную проблему Северной Кореи... Думаю, что бегать, как сумасшедшим, с бритвой в руке и размахивать ею в разные стороны - это не лучший способ решить проблему".
Большинство центральных газет отметили, что П.Лебедев выиграл иск в Европейском суде, а М.Ходорковский получил взыскание: Европейский суд по правам человека удовлетворил жалобу экс-главы МЕНАТЕП П.Лебедева на незаконность его содержания под стражей до рассмотрения дела в суде. Согласно решению суда, российское государство нарушило права П.Лебедева на свободу и безопасность, предусмотренные пятой статьей европейской Конвенции по правам человека. Права П.Лебедева признаны нарушенными при незаконном содержании под стражей в период с 3 июля по 28 августа 2003 года, а также с 31 марта по 6 апреля 2004 года.
"Выиграл в Страсбурге, проиграл в Чите", пишут " Ведомости". Дело в том, что вчера стало известно, что за десять дней до истечения половины восьмилетнего срока, администрация Читинского СИЗО вчинила М.Ходорковскому взыскание, которое не дает ему возможность подавать на условно-досрочное освобождение. Взыскание М.Ходорковский получил за неправильное положение рук на прогулке. Теперь он не может претендовать на условно-досрочное освобождение за то, что, возвращаясь с прогулки, забыл заложить руки за спину.
" Коммерсантъ" напоминает, что сейчас М.Ходорковский является не только заключенным по своему первому делу, но и подследственным по второму. Именно поэтому адвокат Ю.Шмидт заявил, что у него "не вызывает сомнений" право М.Ходорковского на условно-досрочное освобождение, однако "даже если суд вынесет решение о его освобождении, это не будет означать, что Михаил Борисович тут же выйдет на свободу". В другой статье " Коммерсантъ" рассказывает, о том, что жалоба П.Лебедева рассматривалась семью судьями. При этом трое из них - россиянин Анатолий Ковлер, азербайджанец Ханлар Хаджиев и норвежец Сверре Эрик Ебенс - не во всем были согласны с мнением судебной коллегии, высказав "отчасти несовпадающее мнение".
" Газета" напоминает, что Россия проиграла в Страсбурге П.Лебедеву пока только по первой жалобе бывшего главы МЕНАТЕП. Следующее заявление П.Лебедева в Европейский суд о необоснованности судебного разбирательства было подано 20 марта 2006 года. Как пояснила журналистам адвокат Лебедева Е.Липцер, сейчас сложно сказать, когда суд рассмотрит ее. Особенно если учесть то, что очередь первой жалобы подошла почти через четыре года.
" Комсомольская правда" удивляется тому, что М.Ходорковский у администрации колонии "по всей видимости, имеет репутацию отъявленного бузотера. Ему уже пытались объявить выговор "за оставление рабочего места" в швейном цеху и за "хранение запрещенных документов". Однажды он даже провел пять дней в карцере за отказ от прогулки". Журналисты обращают внимание на то, что пока адвокаты успешно опротестовывали эти взыскания в суде.
**Новости СМИ**
По мнению члена Федеральной конкурсной комиссии по лицензированию телерадиовещания Д.Дондурея, аргументы заместителя гендиректора ВГТРК С.Архипова в пользу закрытия радио "Культура" не выдерживают критики ("Время новостей")
"Время новостей" публикует статью главного редактора журнала "Искусство кино", члена Федеральной конкурсной комиссии по лицензированию телерадиовещания Д.Дондурея, который пишет, что "тихо, спокойно, между делом внутренних менеджерских решений и, как обычно в таких случаях, "в связи с оптимизацией деятельности" сообщено о закрытии в скором времени радио "Культура". Заместитель гендиректора ВГТРК С.Архипов заявил: "Культура" - безумно затратный проект, при том, что число слушателей радиостанции крайне невелико из-за слабой системы распространения сигнала. Мы не можем и дальше позволять себе разбрасываться государственными деньгами". Д.Дондурей предлагает проанализировать аргументу С.Архипова. "На радио "Культура" работает 50 человек, его расходы, включая огромное собственное производство и распространение сигнала, составляют $2,1 млн. в год, что совсем не дорого для FM-диапазона, ставки на котором растут ежемесячно... Архипов прекрасно знает, что еще два года назад Федеральная конкурсная комиссия по лицензированию телерадиовещания (ФКК) разрешила привлекать средства рекламы, если она касается любой культурной деятельности. Этим правом после ухода с радио "Культура" А.Пономарева не воспользовались. Более того, "Культуре" было запрещено рекламировать собственную работу где бы то ни было, включая одноименный телеканал... У радио "Культура" есть шесть лицензий на вещание в больших городах - огромный ресурс, который не освоен. ВГТРК сразу прекратила участие своего новобранца в конкурсах ФКК, поскольку "Культура" выигрывала везде, где участвовала. Аргумент "слабой системы распространения". Сигнал вот уже три года идет со старой башни в Балашихе. Требовалась всего лишь политическая воля руководства ВГТРК и $100 тыс. возвратных средств, чтобы решить эту заурядную для любых FM-станций проблему...
Теперь о самой философии претензий: "Мы не можем дальше позволять себе закапывать государственные деньги в песок". Бывший президент "Российской медиагруппы", видимо, не знает, что задачи государства в сфере СМИ кардинально отличаются от целей бизнеса, где, естественно, главное - прибыль... О пресловутых рейтингах. Государство в лице ВГТРК финансирует телеканал "Культура", которым гордится вся страна, вне какой-либо связи с тем, что его рейтинг составляет менее 3%". "Закрытие радио "Культура" - следствие недальновидного переноса бизнес-стратегии на государственное вещание, - заключает Д.Дондурей. - Или, судя по тому, как не развивалась станция в минувшие три года, с самого начала существует какой-то специальный план? Под предлогом плохого сигнала закрыть ее немедля, хотя до конца лицензии остается еще полтора года, и только затем передать эту лакомую частоту кому-то другому. Интересно узнать, кому?"
**Скандалы и происшествия. Слухи**
Норвежский телекоммуникационный холдинг Telenor пригрозил "Альфа-групп" заморозкой зарубежных счетов группы и арестом ее американских активов ("РБК daily")
"РБК daily" сообщает, что норвежский телекоммуникационный холдинг Telenor пригрозил "Альфа-групп" заморозкой зарубежных счетов группы и арестом ее американских активов. Таким образом скандинавы хотят заставить российскую компанию выполнять решение нью-йоркского арбитража, разбиравшего акционерный конфликт в их совместном активе - украинском сотовом операторе "Киевстар". Напоминая о разногласиях между "Альфой" и Telenor, издание отмечает, что в августе судьи нью-йоркского коммерческого арбитража обязали аффилированные с "Альфой" компании восстановить корпоративное управление в "Киевстаре" и за 120 дней избавиться от доли либо в этом операторе, либо от пакета в турецком Turkcell ("Альфа" косвенно владеет 13,22% акций), через которого та контролирует акции конкурирующего украинского оператора "Астелит". Но решение нью-йоркского арбитража не вступило в силу на территории Украины - 5 октября Печерский районный суд Киева отказался ратифицировать вердикт американских судей. "Коммерческий арбитраж был первым шагом в решении этого конфликта, сейчас мы подтверждаем его решение в государственном американском суде", - подчеркнул глава представительства Telenor в Украине Т.Мо. По его словам, ходатайство о наложении обеспечительных мер на зарубежные активы "Альфы" может быть лишь крайней мерой в отношении партнера, а сейчас стороны ищут способ договориться без вмешательства суда. Т.Мо сказал, что Telenor ожидает решения от американского суда до конца текущего года, и только после этого норвежский холдинг получит инструмент для давления на партнера. В компании не скрывают, что готовы "начать принудительные исполнительные процедуры в отношении компаний "Альфа-групп" как можно скорее".
Впрочем, в Altimo, управляющей телекоммуникационными активами "Альфа-групп", угроз не боятся. По словам вице-президента Altimo К.Бабаева, у телекоммуникационной компании нет активов в США. Зато они есть у Альфа-банка. Например, дочернее инвестиционное подразделение банка Alfa Capital Markets USA находится в Нью-Йорке, и его деятельность регулируется SEC. Юристы уверены, что у Altimo не много поводов для беспокойства. По словам управляющего партнера юридической фирмы "Добронравов и партнеры" Ю.Добронравова, американский суд прибегает к аресту активов и взысканию убытков как к крайней мере. "Придется доказать, что у холдинга есть активы на территории США. Порой, когда принадлежность актива очевидна, юридически сложно связать две компании", - добавил руководитель арбитражной группы "Вегас-Лекс" А.Корельский.
Еще один российский бизнесмен оказался в центре громкого сексуального скандала за рубежом ("Московский комсомолец")
"Московский комсомолец", рассказывая о том, что еще один российский бизнесмен - 41-летний глава российской инвестиционной компании "Кох Пуос Инвестмент Груп" А.Трофимов - оказался в центре громкого сексуального скандала за рубежом, напоминает, что в начале года в аналогичную неприятность попал нынешний глава "Группы ОНЭКСИМ" М.Прохоров. Полиция французского города Лиона задержала его в Куршевеле по подозрению в причастности к организации международной сети проституции. Тогда, пишет газета, М.Прохорову тоже пришлось провести несколько дней в полицейском участке, пока полицейские проверяли ходившие слухи о том, что девушки из компании Прохорова были "уж слишком молоды". Позднее оказалось, что с возрастом у девиц все в порядке, а две из них даже подали против французской полиции встречный иск, так что в итоге бизнесмена отпустили восвояси. Правда, с тех пор сам Прохоров в Куршевель ни ногой, отмечает "МК". "Тем временем российская богема всех видов ориентации уже переосмысливает график своих рождественских зарубежных турне, ведь импортная "клубничка" все чаще оказывается не впрок российским искателям приключений", - резюмирует газета.
Издание также помещает карикатуру, на которой на склоне горы изображена снежная баба в окружении бутылок из-под спиртного. Сопровождающая подпись: "О! Руссо туристо были здесь?"
**Экономические новости**
Комиссия ФСФР приняла приказ, утверждающий положение об общественном совете участников финансового рынка, который будет заниматься стратегическими вопросами развития российского рынка и давать рекомендации службе ("РБК daily")
"РБК daily" отмечает, что комиссия ФСФР приняла приказ, утверждающий положение об общественном совете участников финансового рынка. Данный совет будет заниматься стратегическими вопросами развития российского рынка и давать рекомендации службе. Как пояснил глава ФСФР В.Миловидов, "общая цель состоит в том, чтобы он был советом стратегического планирования, то есть занимался выработкой предложений по долгосрочному развитию финансового рынка, его перспектив и наиболее приоритетных направлений развития". По словам В.Миловидова, у службы на сегодняшний день уже достаточно механизмов для согласования нормативных актов с финансовым рынком. При этом, уточнил он, в совет не войдут представители ФСФР, а его председателя будут избирать сами члены совета. Впрочем, утверждением состава совета будет заниматься служба совместно с "наиболее выдающимися кандидатами". "К нам уже пришли предложения по кандидатурам от НАУФОР, ПАРТАД, НФА, "Опора России, Российского биржевого союза, Национальной ассоциации пенсионных фондов. Кандидатов много - под 50 человек", - сказал В.Миловидов.
"Стратегические планы должно все-таки разрабатывать ведомство, а советоваться, безусловно, нужно с участниками рынка. Скорее всего, так и будет", - считает экс-глава ФСФР О.Вьюгин. Он также отметил, что при службе уже были созданы совет по коллективным инвестициям и совет по корпоративному управлению, причем в последний также входили и представители эмитентов. "А тут, видимо, будет один неспециализированный совет, хотя, думаю, некоторые вопросы необходимо обсуждать и с самими компаниями", - предположил О.Вьюгин. По мнению президента Российского биржевого союза А.Гавриленко, авторитет В.Миловидова позволяет надеяться, что совет "будет не пустым органом". Союз выдвинул в совет три кандидатуры, в том числе президента ММВБ А.Потемкина и председателя правления РТС Р.Горюнова. "Мы старались представить кандидатуры, которые адекватно отражают состав участников, объединяющих ассоциацию, - в основном это крупные брокеры и кастодианы. Всего мы выдвинули девять человек", - сообщил глава НАУФОР А.Тимофеев.
"Экономика и жизнь" рассказывает о проблемах венчурного инвестирования и перспективах развития фондов прямых и венчурных инвестиций
Еженедельник "Экономика и жизнь" публикует статью, посвященную проблемам венчурного инвестирования и перспективам развития фондов прямых и венчурных инвестиций. Как отмечает издание, объемы поступающих в РФ прямых инвестиций растут в нынешнем году темпами, в 2,5 раза превышающими прошлогодние показатели. Увеличение масштабов прямых капвложений, по оценке экспертов, приведет к смещению вектора инвестиций в направлении инновационных компаний.
Издание публикует ряд диаграмм и таблиц, которые иллюстрируют ситуацию в данном сегменте экономики. Например, в списке ведущих российских инвестиционных холдингов - компании "Интеррос", Renova, "Базовый элемент" и "Альфа-групп".
**Банковские новости**
ВТБ разместил евробонды на сумму $2 млрд., пояснив, что средства пойдут на развитие собственного бизнеса. Но некоторые эксперты полагают, что банку нужны средства для поддержания котировок собственных акций, которые стоили вчера на ММВБ на 14% ниже цены размещения в ходе IPO ("Коммерсантъ")
ВТБ разместил евробонды на сумму $2 млрд. в рамках новой программы внешних заимствований на рекордную сумму $20 млрд., пишет "Коммерсантъ". Как пояснил зампред правления ВТБ В.Титов, банк привлекает средства "для развития собственного бизнеса". "Мы намерены направить средства на капитализацию дочернего банка на Украине и в ряде других стран ближнего зарубежья, а также на развитие розничного и инвестиционного бизнесов", - сказал В.Титов. При этом издание напоминает, что в августе президент ВТБ А.Костин признался в интервью "Ъ", что собирается финансировать две крупные сделки на рынке слияний и поглощений, уточнив, что одной из них станет приобретение компанией АЛРОСА блокпакета акций ОАО "Полюс Золото", стоимость которого оценивается более чем в $2 млрд. Из проспекта эмиссии еврооблигаций банка следует, что ВТБ намерен продолжить практику заимствований и на внутреннем рынке. При этом эксперты указывают, что зависимость ВТБ от внешних заимствований и без того высока.
Предложенные ВТБ ориентиры по доходности облигаций нового выпуска подразумевают премию по сравнению с уже обращающимися бумагами ВТБ. По оценкам аналитиков МДМ-банка, в коротком транше с плавающей ставкой премия составит около 70 базисных пунктов к уже обращающимся выпускам ВТБ, а в пятилетнем транше - около 30-35 базисных пунктов. Впрочем, опрошенные изданием эксперты не смогли найти очевидных объяснений того, зачем ВТБ понадобилось срочно привлекать новые средства. "В последнее время чиновники неоднократно обвиняли ВТБ в сокращении объемов и увеличении стоимости кредитов для клиентов, - рассуждает аналитик инвестбанка "КИТ Финанс" М.Кальварская. - Привлеченные же средства позволят ВТБ более активно кредитовать российские компании". В самом банке считают нынешнюю конъюнктуру рынка крайне благоприятной для размещения евробондов. У участников долгового рынка противоположное мнение. Некоторые эксперты объясняют действия ВТБ потребностью банка в средствах для поддержания котировок собственных акций, которые стоили вчера на ММВБ на 14% ниже цены размещения в ходе IPO, проведенного в мае.
Комментарии СМИ к сообщению о том, что ЦБ разрешил Societe Generale приобрести 30% плюс две акции РОСБАНКа за $1,7 млрд
Как пишет "Время новостей", французская банковская группа Societe Generale не намерена больше оставаться миноритарием РОСБАНКа: вчера стало известно о том, что ЦБ разрешил ей приобрести 30% плюс две акции российского банка за $1,7 млрд. Таким образом, общая стоимость контрольного пакета РОСБАНКа составила для Societe Generale $2,3 млрд. С учетом нынешнего объема собственного капитала (25,115 млрд. руб.) французы приобрели треть РОСБАНКа с коэффициентом 3,2. По словам гендиректора "Интерфакс-ЦЭА" М.Матовникова, французский инвестор выбрал удачное время для сделки: "Финансовый кризис не дает возможности акционерам спорить относительно более высокой цены". Как известно, ранее некоторые сделки по продаже банков срывались из-за того, что в ходе переговоров цена актива постоянно росла.
Как будет развиваться банк, контрольным пакетом которого владеет иностранный акционер, еще предстоит узнать. Собеседник газеты, близкий к нынешним владельцам РОСБАНКа, рассчитывает, что это не приведет ни к смене топ-менеджеров, большинство которых, кстати, владеют миноритарными пакетами акций банка, ни к изменению стратегии. Как заявлял на днях первый зампред РОСБАНКа В.Голубков, со 100%-ной российской "дочкой" Societe Generale - "Сосьете Женерале Восток" - у банка лишь партнерские отношения: "Никаких совместных продуктов у нас нет. Мы слишком разные".
Участники рынка, впрочем, не исключают объединения этих двух банков. "Бренд Societe Generale значительно сильнее, чем бренд РОСБАНКа, - отметил аналитик ИК "Антанта Капитал" М.Осадчий. - И как показывает практика, иностранные инвесторы предпочитают развивать бизнес в России под своим именем". Еще одна заметная тенденция развития банка с иностранным капиталом - это полная или частичная замена российских банкиров на ключевых постах. Как правило, западные инвесторы предпочитают доверять бизнес своим соотечественникам. "В таких случаях топ-менеджмент уходит стройными рядами, - сказал М.Осадчий. - Вряд ли РОСБАНК станет исключением". Не исключено, считает эксперт, что "Интеррос" выведет из РОСБАНКа часть финансовых потоков, и это может ослабить кредитную организацию. Впрочем, ранее представители холдинга заявляли, что делать этого не будут.
"Газета" помещает комментарии экспертов относительно вчерашнего сообщения о том, что Банк России одобрил покупку контрольного пакета РОСБАНКа французской группой Societe Generale (SG). По мнению аналитика компании "Тройка Диалог" О.Веселовой, сегодняшняя нестабильность банковского сектора не должна смутить SG. "Они объявили о своем желании приобрести акции, и это желание не зависит от рынка", - говорит она. К тому же французская группа должна быть довольна показателями РОСБАНКа. Так, если на 1 июля 2006 года собственный капитал РОСБАНКа составлял 22,81 млрд. рублей, то к 1 октября он вырос до 31,4 млрд рублей.
Исходя из цены опциона $1,7 млрд. за 30%, французы оценили весь РОСБАНК в $5,7 млрд. При этом, по мнению замначальника аналитического управления компании "Совлинк" О.Беленькой, текущая рыночная капитализация банка - $5,4 млрд. "Пока цена опциона немного выше рыночной, но рынок уже к ней подтягивается", - говорит она. По словам О.Беленькой, для SG контроль над РОСБАНКом имеет стратегическое значение. "Думаю, что ускорит реализацию опциона и раздел активов между собственниками "Интерроса", - добавляет она.
По мнению аналитика компании "Рус-Рейтинг" В.Белозеровой, если у SG нет проблем с ресурсами, то она купит РОСБАНК уже в ближайшее время. "РОСБАНК - хорошее приобретение, - говорит она. - Если его купят французы, он станет одним из ключевых игроков рынка". РОСБАНК - действительно перспективная покупка. В настоящий момент у него огромная частная региональная сеть, уступающая только Сбербанку. По мнению В.Белозеровой, интерес зарубежных инвесторов к российскому рынку банковских услуг далеко не исчерпан. Да и увеличения французской доли в РОСБАНКе сверх оговоренных 50% плюс одна акция она не исключает.
"Business & FM" также обращает внимание на то, что Банк России одобрил сделку по увеличению группой Societe Generale (SG) пакета акций РОСБАНКа до контрольного. "Чтобы реализовать свой опцион на увеличение пакета акций РОСБАНКа до контрольного, группа Societe Generale направила все необходимые документы в соответствующие российские регулирующие органы, - сообщила "B&FM" представитель группы Э.Агабриэль. - Разрешение ФАС группа получила в июле, а недавно пришло разрешение на сделку от ЦБ". По ее словам, SG теперь может реализовать опцион на покупку акций до конца 2008 года.
РОСБАНК по итогам II квартала продемонстрировал отрицательную динамику активов: с начала года они сократились более чем на 16%. С седьмого места по размеру активов на конец 2006 года банк по итогам первого полугодия 2007-го переместился на одиннадцатое в рэнкинге "Интерфакс-ЦЭА". По мнению гендиректора Национального рейтингового агентства В.Четверикова, можно говорить о некоторой стагнации в банке. "Сложно сказать, реализует ли Societe Generale опцион на покупку этого пакета, - говорит он. - Во многом это будет зависеть от результатов банка по МСФО за 2007 год". Если в 2006 году отчетность РОСБАНКа испытывала позитивное влияние от присоединения входивших в группу ОВК банков, то по результатам текущего года можно делать более реальную оценку. "Societe Generale не зря взяла такой большой срок на принятие решения, они хотят как можно лучше понять ситуацию в банке в динамике, - добавил В.Четвериков. - Нельзя исключать вариант переуступки опциона другому игроку".
Стоимость опциона, согласно договоренности, достигнутой в сентябре 2006 года, составляет $1,7 млрд. Соответственно, весь банк оценен в $5,7 млрд. Капитал РОСБАНКа на 1 июля составлял 25,1 млрд руб., то есть около $1 млрд. Таким образом мультипликатор к капиталу может составить 5,7 - это выше аналогичного показателя для всех прошедших сделок М&А в российском банковском секторе, отмечает газета.
Немецкая газета Handelsblatt сообщает, что второй во французском рейтинге банк Societe Generale получил разрешение от российского Центрального банка на повышение своей доли в РОСБАНКе с 20% до 50% плюс две акции. После этой трансакции Societe Generale станет крупнейшим иностранным банком в России, резюмирует издание.
"Путь свободен. ЦБ РФ разрешил Societe Generale взять контроль над российским Росбанком", - пишут французские Les Echos и La Tribune. "Получив в начале лета одобрение ФАС, французскому банку потребовалось четыре месяца, чтобы взломать последний замок", - подчеркивает Les Echos.
**Новости компаний**
Вопрос о том, смогло ли РАО ЕЭС убедить миноритариев поддержать реформу энергохолдинга, остается открытым
"Ведомости" в преддверии предстоящего собрания акционеров РАО ЕЭС, посвященного вопросу реорганизации энергохолдинга, напоминают, что для одобрения реформы нужны голоса 75% участников собрания с учетом привилегированных акций. Государство, владеющее 52,68% акций РАО, проголосует "за" - положительная директива уже получена, сказали "Ведомостям" два источника, близких к совету директоров холдинга. Но, как известно, пакета государства недостаточно для решения. РАО позаботилось, чтобы "за" проголосовали его основные акционеры - "Газпром", СУЭК и "Норильский никель". Втроем они обеспечат около 15% голосов. РАО не сомневается, что они проголосуют "за", так как они взяли на себя это обязательство, говорит представитель энергохолдинга М.Нагога. Голосовать "за" они обязались в обмен на привилегии при реорганизации, напоминает менеджер РАО. Сначала все активы РАО предполагалось поделить между акционерами пропорционально. Но "Газпром", "Норникель" и СУЭК добились права создать собственные энергохолдинги и заранее поменяться будущими долями в выделенных из РАО компаниях. Представитель "Газпрома" подтвердил, что концерн проголосует "за". Представители СУЭК и "Норникеля" от комментариев отказались. Если же план РАО сработает, "за" будут 67,7%, что для принятия решения будет достаточно.
По мнению аналитика "Атона" Д.Скрябина, реорганизация будет одобрена, ведь даже при 100%-ной явке нужны голоса лишь 7,3% миноритариев.
При этом сам он, как и аналитик "УралСиба" М.Тайц, считает самым выгодным не голосовать. Это позволит предъявить акции к выкупу. Цена выкупа бумаг у акционеров, не согласных с реорганизацией, - 32,15 руб. за обыкновенную и 29,44 руб. за привилегированную акцию: выше текущих котировок на 4,7% и 5,65%. К выкупу, по мнению Д.Скрябина, будут предъявлены 10% акций. "За", считает М.Тайц, проголосует несколько процентов миноритариев - западные фонды, которые не будут предъявлять бумаги к выкупу. "Это сделают владельцы не более 5%, - уверен С.Бирг из "Финама", - а 15% проголосуют "за".
"РБК daily" напоминает, что сегодня РАО ЕЭС заканчивает прием бюллетеней для голосования на заочном собрании акционеров по вопросу завершения реорганизации энергохолдинга. Позиция большинства из них уже известна - крупные миноритарии - СУЭК, "Норникель" и "Газпром" - подписали депозитарный договор, обязывающий их поддержать реорганизацию энергохолдинга. Вчера государство также проголосовало "за". По закону, итоги голосования должны быть подведены в течение 15 дней после окончания приема бюллетеней.
Аналитики уверены, что решение о реорганизации будет принято. "РАО ЕЭС гарантированно имеет 67% акций, голосующих "за", при условии 100%-ного кворума от государства и трех стратегических инвесторов", - заметил А.Корнилов из Альфа-банка. А этот пакет более чем гарантирует необходимые 75% голосов. Неизвестно только, как проголосуют миноритарные акционеры. По мнению В.Конузина из ИФК "Алемар", многое здесь зависит от того, кем являются "миноры". "На фоне падения бумаг большинство спекулятивных инвесторов уже вышло из капитала энергохолдинга, а достаточно крупные портфельщики вряд ли будут голосовать против реформы - разве что малой частью портфеля, - считает эксперт. - Для инвесткомпаний выгоднее будет воздержаться от голосования: они получат активы как проголосовавшие "за", но сохранят возможность предъявить бумаги к выкупу". Также голосование покажет, каким будет соотношение долей государства и частных инвесторов в ФСК и ГидроОГК. "Это зависит от позиции "миноров", - рассуждает В.Конузин. - Доля активных "миноров" в РАО ЕЭС может достигать 15%, но против реформы могут проголосовать не более 5% акционеров энергохолдинга, поэтому структура целевых компаний изменится незначительно: вырастет их доля в госхолдингах". По мнению большинства экспертов, "минорам" лучше не голосовать вообще. "Если акционер хочет получить корзину "за", то есть без неликвидных спецхолдингов, и при этом иметь возможность предъявить акции к выкупу, это оптимальный вариант", - подчеркнул А.Корнилов.
"Business & FM" также отмечает, что сегодня состоятся два мероприятия, принципиально важных для реформы электроэнергетики: внеочередное собрание акционеров и совет директоров РАО ЕЭС. Совет директоров основное внимание уделит формированию межрегиональных сетевых компаний (МРСК). И поскольку оценку многих присоединяемых к МРСК компаний акционеры считают несправедливой, они могут заблокировать присоединение распределительных сетевых компаний (РСК) к МРСК.
Эксперты уже предвидят, что "Норникель", как блокирующий акционер МРСК Северо-Запада, может помешать объединению РСК. Владельцы пакетов других недооцененных РСК также могут проголосовать против объединения. По сведениям "B&FM", недовольных среди них немало. Это значит, что планы энергохолдинга в этой части реформы могут быть сорваны, поскольку все МРСК должны быть сопоставимы по набору входящих в них активов.
Сегодня в РАО ЕЭС завершит прием бюллетеней от акционеров, проголосовавших "за" или "против" реформы. Судьбу компании решит голос ее основного акционера - государства, владеющего 52,67%-ным пакетом ценных бумаг эмитента. В том, что государство проголосует за реформу РАО, сомнений нет ни у кого.
Аналитики Альфа-банка оценивают корзину "за" в $1,68, а корзину "против" - в $1,73 за обыкновенную акцию РАО ЕЭС. Корзина "за" обеспечивает в 3,1 раза большее участие в акциях ОГК и ТГК, чем корзина "против". Между тем корзина "против" дает в 2,3 раза больше акций ФСК и в 1,3 раза больше акций ГидроОГК, чем корзина "за". "Кроме того, 13% стоимости корзины "против" относятся к спецхолдингам, которые, скорее всего, не будут ликвидными", - отмечают аналитики Альфа-банка.
РАО ЕЭС не намерено снижать начальные цены продажи так и не нашедших покупателей энергосбытовых компаний, при этом рассматривается несколько вариантов их реализации ("РБК daily")
Как стало известно "РБК daily", РАО ЕЭС не намерено снижать начальные цены продажи так и не нашедших покупателей энергосбытовых компаний. Как рассказал газете член правления РАО ЕЭС и руководитель проектного центра по реализации активов энергохолдинга В.Аветисян, рассматривается несколько вариантов реализации сбытовых "дочек". Это открытый аукцион с закрытыми заявками, которые принимаются в момент начала торгов, и претенденты не знают содержание других "конвертов". Не отказывается РАО ЕЭС и от "голландского" аукциона. "Ведь после того, как была зафиксирована цена на понижении, она снова может пойти вверх", - заметил В.Аветисян. Кроме того, "сбыты" могут быть выставлены на торги на электронной площадке В2В. И тогда, по мнению В.Аветисяна, никаких сговоров просто быть не может. Лот может быть представлен на площадке некоторое время и в любой момент продан.
Впрочем, аналитики уверены, что "ухищрения" РАО ЕЭС не принесут серьезных плодов. "В настоящее время конъюнктура не совсем удачная для привлечения инвесторов в капитал сбытовых компаний - в условиях дефицита ликвидности инвесторы предпочитают не совершать рискованных покупок", - сказал С.Бирг из ИК "Финам". По его мнению, энергохолдинг будет вынужден пересмотреть механизмы продажи своих энергосбытовых активов. "Скорее всего, РАО ЕЭС будет заранее находить потенциальных инвесторов и проводить аукционы по голландской схеме, которая предусматривает возможность понижения цены от заданного на старте ориентира. Площадка В2В интересна, однако это похоже уже на самый пассивный вариант продажи этих активов", - считает он. С.Бейден из Dresdner Kleinwort полагает, что основная проблема при продаже "сбытов" - не механизм аукциона, а нормативные проблемы, связанные с выборами гарантирующего поставщика, и прочие риски.
По мнению экспертов, в РАО ЕЭС дали неадекватные оценки распределительным сетевым компаниям ("РБК daily")
"РБК daily" подчеркивает, что РАО ЕЭС готово принять решение о реформировании сетевых компаний - сегодня совет директоров энергохолдинга будет рассматривать в том числе вопросы формирования трех межрегиональных распредсетевых компаний (МРСК) из нескольких распредсетевых компаний (РСК). При этом оценка компаний, которые должны войти в эти МРСК, уже известна, однако справедливость представленных оценок вызывает сомнения экспертов. Например, "Алтайэнерго" оценена на 9% ниже, чем "Кузбассэнерго" РСК. Между тем "Алтайэнерго" - это РСК, выделенная из АО-энерго - 100%-ного банкрота, генерацию которого продали, чтобы погасить долги, обслуживающая экономически депрессивный, сельскохозяйственный регион. "Кузбассэнерго" - компания, работающая в самом экономически мощном регионе Сибири: компактная, с густой сетью. Основными ее клиентами являются горнорудные и металлургические предприятия.
Кроме того, непонятна методика оценки компаний. "Комиэнерго", к примеру, оценена в 54% от собственного капитала компании (по данным за 2006 г., а "Вологдаэнерго" - в 112% собственного капитала. При этом чистая прибыль "Комиэнерго" за прошлый год на 19%, а выручка - на 49% превышают аналогичные показатели "Вологдаэнерго". В некоторых случаях акционеры, которые должны были получить в результате консолидации не менее 20% объединенной МРСК, в итоге по опубликованным коэффициентам получают лишь 10-15%. Например, сейчас суммарная капитализация всех компаний МРСК Северо-Запада (по торгуемым компаниям) составляет $936 млн. По оценкам экспертов, премия за больший размер и ликвидность в объединенной МРСК едва ли превысит 20%, следовательно, капитализация объединенной МРСК составит около $1123 млн. Выходит, что до объединения акционерам одной из РСК принадлежало $187 млн. (20% от $936 млн.), а после объединения их капитал составит $112 млн. (10% от $1123 млн.), то есть 40% капитала "растворяются" и уходят в пользу других РСК.
По данным газеты, многие акционеры РСК, среди которых есть и иностранные инвесторы с крупными пакетами, не согласны с предложенной оценкой и, скорее всего, будут оспаривать в судах присоединение их к МРСК даже в форме холдинга. Причем если против проголосуют акционеры нескольких РСК из целевой структуры МРСК, то консолидации не будет.
"Иркутскэнерго" планирует в ближайшие год-полтора провести допэмиссию акций на $3 млрд. Если государство или "ГидроОГК" не будут участвовать в допэмиссии, то их доля уменьшится с 40% до 25% плюс 1 акция, подсчитали аналитики ("Ведомости")
"Ведомости" комментируют заявление гендиректора "Иркутскэнерго" С.Эмдина о том, что в ближайшие год-полтора компания проведет допэмиссию акций на $3 млрд. Это, подсчитали эксперты, почти 60% от стоимости "Иркутскэнерго" [вчера его капитализация в РТС была $4,9 млрд.]. Сейчас, как известно, 40% акций "Иркутскэнерго" принадлежат государству, и, чтобы выпустить новые акции, необходимо провести большое количество согласований, включая подписание указа президентом. Росимущество уже объявило конкурс на оценку стоимости госпакета акций "Иркутскэнерго" для передачи этой доли "дочке" РАО ЕЭС - "ГидроОГК". С.Эмдин надеется, что если акции государства будут переданы в "ГидроОГК", это облегчит принятие решения по допэмиссии. Однако если государство или "ГидроОГК" не будут участвовать в допэмиссии "Иркутскэнерго", то их доля уменьшится с 40% до 25% плюс 1 акция, подсчитал аналитик "Финама" С.Бирг.
Как подчеркивает руководитель профильного департамента Минпромэнерго В.Кравченко, государству невыгодна допэмиссия "Иркутскэнерго", которая размывает его долю. Менеджмент "Иркутскэнерго" периодически поднимает вопрос о допэмиссии, но совет директоров энергокомпании ни разу его не рассматривал, напомнил В.Кравченко. Контрольный пакет "Иркутскэнерго", по данным участников рынка, принадлежит структурам О.Дерипаски, а управляет этим пакетом "Евросибэнерго".
Enel увеличила свою долю в ОГК-5 до 37,15%, купив еще 7,16% акций компании у банка Credit Suisse
Газета "РБК daily" не сомневается, что ОГК-5 в ближайшее время ожидает рост капитализации. Причиной стала появившаяся вчера информация об увеличении доли в капитале компании итальянского концерна Enel с 29,9% до 37,15%: Enel Investment Holding (EIH - 100%-ная "дочка" Enel S.p.A.) докупил акции ОГК-5 на сумму 10,8 млрд. руб. Бумаги были куплены у банка Credit Suisse. Всего EIH приобрел 7,16% акционерного капитала ОГК-5 по цене 4,2574 руб. за акцию. Теперь Enel стал крупнейшим акционером компании, вторым по величине остается государство с пакетом 25%, остальные акции - в руках у частных акционеров, в том числе и владельцев бумаг РАО ЕЭС, которые вошли в капитал ОГК-5 после ее выделения. В соответствии с законодательством, после завершения сделки EIH будет обязан направить публичную оферту о приобретении у акционеров ОГК-5 принадлежащих им бумаг. Поэтому, как только документы будут одобрены ФСФР, участники рынка будут сразу же проинформированы о предложенной цене, сроках и прочих условиях оферты. При этом предложенная цена за акцию не может быть менее 4,4275 руб. (наиболее высокая цена, предложенная компанией за последние шесть месяцев).
По словам аналитика, Альфа-банка А.Корнилова, сразу после открытия торгов на биржах акции ОГК-5 выросли на 1,5%, а по итогам торгов на ММВБ они поднялись на 3,06%, на РТС - на 4,29%. По его мнению, цена выкупа 4,42 руб. очень привлекательна для акционеров. Впрочем, как подчеркнул А.Серов из ИК "Файненшл Бридж", несмотря на вчерашний взлет бумаг ОГК-5, текущие рыночные котировки еще предполагают 5%-ный рост до минимально возможной цены выкупа 4,42 руб. "При условии, что сама процедура выкупа растянется более чем на два месяца, нельзя уверенно утверждать, что овчинка стоит выделки", - считает он. Однако А.Серов не исключает, что Enel предложит еще более высокую цену выкупа. "С одной стороны, для Enel предлагать высокую цену накладно, с другой - это единственная возможность увеличить свою долю в компании, не скупая акции на рынке", - полагает аналитик. Между тем в РАО ЕЭС сомневаются, что госпакет в ОГК-5 будет предъявлен к выкупу. "Для этого нужно специальное решение, и совсем нет смысла сейчас торопиться с продажей", - сказал источник в энергохолдинге. А.Селезнев из Собинбанка уверен, что Enel в первую очередь рассчитывает на выкуп бумаг у обычных миноритариев. Он отмечает своевременность решения концерна: в условиях растущего рынка ОГК-5 будет только дорожать.
"Business & FM" пишет о том, что итальянская Enel увеличила свою долю в ОГК-5 до 37,15%, купив еще 7,16% акций компании у банка Credit Suisse. Сумма сделки составила $432,4 млн. Теперь следует ожидать оферты на выкуп акций у других совладельцев. Эксперты не сомневаются, что главная цель Enel - контрольный пакет, на покупку которого ей придется потратить около $2 млрд. Согласие ФАС на это уже имеется.
Нынешняя покупка обошлась Enel несколько дешевле, чем приобретенный ранее пакет. "Цена, назначенная на аукционе, включала в себя премию за блокпакет", - отмечает аналитик ИК "Совлинк" Е.Трипотень. По ее подсчетам, за одну акцию Enel заплатит банку Credit Suisse $4,2574, что составляет $660 за 1 кВт, притом, что на аукционе одна бумага обошлась в $4,43 ($680-690 за 1 кВт). Теперь цена оферты должна быть не ниже 4,4275 руб. ($0,1781) - наиболее высокой цены, предложенной компанией за последние шесть месяцев ($690 за 1 кВт). Эксперты обращают внимание на то, что лишь ОГК-4 (подконтрольная немецкому концерну E.ON) оценена рынком выше - в $750 за 1 кВт. Для сравнения: "Газпром" купил ТГК-1 за $654 за 1 кВт. По оценкам аналитика ИК "Финам" С.Бирга, средневзвешенная цена торгов за последние полгода составляет 3,91 руб. ($0,157), так что вероятная оферта Enel будет на 13% выше.
После выделения ОГК-5 из РАО ЕЭС государство получило 26,4% акций компании, остальные 24% акций распределены между миноритарными акционерами. По оценкам аналитиков ИК "Финам", "Газпрому" досталось 5,25%, СУЭК - 0,5%, "Норникелю" - 1,7%. Таким образом, в сумме на них приходится примерно тот же объем акций, что и приобретенный Enel у Credit Suisse пакет. Причем Е.Трипотень не исключает того, что кто-то из них продал свою долю Credit Suisse. По мнению С.Бирга, офертой воспользуются государство (на выкуп его пакета Enel потребуется $1,7 млрд.) и некоторые крупные портфельные инвесторы. По расчетам Бирга, на выкуп акций может быть потрачено до $2 млрд., а доля Enel увеличится до 70%.
Как отмечают "Ведомости", новости о предстоящей оферте Enel взбудоражили рынок - в первые минуты торгов бумаги ОГК-5 на ММВБ выросли почти на 3% до 4,21 руб., а к концу дня - на 4,6%.
Сейчас 1 кВт установленной мощности ОГК-5 оценен рынком в $658 - на 32% выше, чем в среднем стоят другие ОГК и ТГК. Вероятная цена оферты Enel предполагает оценку в $690 за 1 кВт, дороже стоит лишь ОГК-4, контроль в которой принадлежит немецкому концерну E.On. Аналитик ФК "Открытие" К.Елисеева ожидает, что к выкупу может быть предъявлено до 10% акций ОГК-5, в том числе "Газпромом", которому принадлежит 5,3% акций энергокомпании. По ее подсчетам, на выкуп акций у акционеров Enel может потратить около $625 млн. С.Бирг из "Финама" предполагает, что офертой, скорее всего, воспользуется государство, которому сейчас принадлежит 26,4% ОГК-5, и Enel придется потратить около $1,7 млрд.
По сведениям "РБК daily", канадская Kinross Gold ведет переговоры с "Полиметаллом" о продаже ему Омолонской золоторудной компании в Магаданской области
По сведениям "РБК daily", канадская Kinross Gold избавляется от одного из своих российских активов - компания ведет переговоры с "Полиметаллом" о продаже ему Омолонской золоторудной компании (ОЗРК) в Магаданской области. Газета напоминает, что миноритарным акционером ОЗРК является государство, которое уже дважды за этот год - в феврале и октябре - выставляло свой пакет, состоящий из 1,9% акций компании, на аукцион. Последний раз начальная стоимость пакета составляла 50 млн. руб. с возможностью снижения до 34 млн. руб. Заявки на участие в аукционе РФФИ закончил принимать 19 октября. Таким образом, исходя из этой оценки стоимость 98% акций Омолонской ЗРК, принадлежащих Kinross, может составить от 1,8 млрд. руб. до 2,6 млрд. руб. ($72-104 млн.). Впрочем, по данным одного из участников рынка, эта сумма может оказаться больше - Kinross намерен вернуть себе средства, затраченные на геологоразведку месторождения "Биркачан", которые могли составить $5-7 млн. Помимо этого месторождения, ОЗРК владеет также лицензиями на месторождения "Цоколь" и "Ороч".
Эксперты полагают, что "Полиметалл" могла привлечь инфраструктура Омолонской ГРК, включая золотоизвлекательную фабрику. Они отмечают, что "Полиметалл" давно работает в Магаданской области и рассматривает для себя новые проекты в этом регионе. По мнению Д.Парфенова из ИК "Проспект", представлять интерес могут также отвалы "Кубаки". Kinross же решила сосредоточиться на других своих проектах - разработке месторождения "Купол" на Чукотке (добыча золота должна начаться в 2008 г.) и перспективном проекте Paracatu в Бразилии.
Государство выбрало первые три компании, которым поможет наладить производство стройматериалов. Среди них - "Главстрой" О.Дерипаски и "Интеко" Е.Батуриной ("Ведомости")
Как сообщают "Ведомости", государство выбрало первые три компании, которым поможет наладить производство стройматериалов. Это "Главстрой" О.Дерипаски, "Сибирский цемент" О.Шарыкина и "Интеко" Е.Батуриной, от каждой - по два проекта. В частности, проекты "Главстроя" - производственная база в Усть-Лабинске стоимостью $104 млн. и завод газобетонных конструкций в Видном стоимостью $47 млн. В том числе дом из газобетона. Эти объекты недавно рассмотрела комиссия по развитию рынка доступного жилья при президентском совете по реализации нацпроектов, рассказали "Ведомостям" источники в перечисленных компаниях. Руководитель комиссии А.Браверман подтвердил информацию, однако до заседания президиума совета (оно намечено на 30 октября) от подробных комментариев отказался. Отобранные компании надеются, что национально-приоритетный статус упростит им работу и поможет сэкономить. "Мы рассчитываем на господдержку по обеспечению земельных участков инженерной инфраструктурой (газо-, энергоснабжение, транспортная сеть) и снятие бюрократических барьеров", - говорит директор по связям с общественностью "Главстроя" И.Слепцов. Издание замечает, что для О.Дерипаски эти "пилоты" не первые: его петербургские стройки "Конная Лахта" и "Северная долина" тоже в приоритетном списке. Близкий к "Интеко" источник утверждает, что, если договариваться с монополиями самостоятельно, не имея нацпроектной поддержки, те выдвигают "нереальные" условия, которые увеличивают инвестиции на 100 млн. евро.
Португальская Brisa Auto-Estradas de Portugal SA объявила, что заключила протокол о намерениях с УК "Лидер" о совместном участии в тендерах правительства России на финансирование, строительство и управление платными автодорогами ("Коммерсантъ")
"Коммерсантъ" пишет, что вчера португальская Brisa Auto-Estradas de Portugal SA объявила, что заключила протокол о намерениях с УК "Лидер" о совместном участии в тендерах правительства России на финансирование, строительство и управление платными автодорогами. Речь идет о первом участке скоростного шоссе Москва - Петербург (15-58-й километр) и магистрали от МКАД до трассы M1 Москва - Минск в объезд Одинцова. Объявление приурочено к круглому столу промышленников Россия - ЕС в Лиссабоне.
Как отмечает "Ъ", "Лидер" стал одной из крупнейших управляющих компаний России и в силу происхождения, и в силу политических связей своего руководства. В апреле 2006 года 75% плюс одна акция "Лидера" приобрела СК СОГАЗ. Сам СОГАЗ, также созданный структурами "Газпрома" в 1993 году, сейчас контролируется структурами, аффилированными с акционерами банка "Россия". Председателем совета директоров "Лидера" является Ю.Шамалов, президент Газфонда, сын соратника В.Путина по кооперативу "Озеро" предпринимателя Н.Шамалова. Шамалов-отец в 2006 году, по данным отчетности, владел в банке "Россия" 9,7% акций - крупнейшим акционером банка был другой соратник президента по кооперативу Ю.Ковальчук. Его брат М.Ковальчук - директор научного центра "Курчатовский институт" и один из идеологов создания госкорпорации "Роснанотех".
Оба дорожных проекта, участвовать в которых собираются "Лидер" и Brisa, реализуются на базе частно-государственного партнерства по ФЗ "О концессионных соглашениях". В компании "Лидер" сообщили, что в консорциум помимо нее и Brisa могут войти еще две иностранные компании, но не пояснили, какие именно. По данным источников "Ъ", знакомых с тендером по участку трассы Москва-Петербург, одним из конкурентов консорциума "Лидера" будет корпорация "Трансстрой", переговоры о покупке 50% которой ведет О.Дерипаска. По мнению главы исследовательского агентства Infranews А.Безбородова, скорее всего, итоги тендера будут подведены уже после президентских выборов в марте 2008 года, поскольку "проект настолько дорогой, что никто не захочет рисковать в неопределенной политической обстановке".
При подготовке этого выпуска "Монитора" были использованы материалы следующих изданий: "Ведомости", "Коммерсантъ", "Время новостей", "РБК daily", "Газета", "Business & FM", "Московский комсомолец", "Экономика и жизнь", Handelsblatt, Les Echos, La Tribune.
О дальнейшем развитии событий читайте в следующем выпуске Монитора в 16 часов.
