Телеграм-канал «Экономика долгого времени» объясняет, почему ЦБ РФ не может наполнить бюджет, девальвировав рубль:
«1. Что имеется в виду, когда говорят о наполнении бюджета за счет девальвации? Предполагается следующее: РФ экспортирует из страны добытые нефть и газ, получая в обмен ту или иную валюту. Существует также обменный курс рубля к этим валютам. Девальвируя курс рубля, государство РФ может сделать так, что за каждую единицу твердой валюты в РФ поступит больше рублей. Таким образом, дополнительными рублями можно наполнить бюджет. <…>
2. <…> Во-первых, предполагается, что ЦБ РФ контролирует курс и может задать нужное ему значение по своему желанию. Во-вторых, предполагается, что уровень цен внутри РФ не растет: если в результате ваших действий поступило больше рублей, но также выросли в цене все товары, то толку от этих рублей мало — в физическом выражении вы купите столько же сколько и раньше, просто по более высоким ценам и потратив дополнительные рубли.
3. Оба предположения ошибочны. Во-первых, ЦБ РФ не может в точности контролировать рубль. Во-вторых, цены постоянно меняются. Если первое ведет к неточности в анализе, то второе разрушает всю логику.
4. Теперь посмотрим, как <…> это могло бы выглядеть на практике в РФ-2024. Для того, чтобы ослабить рубль в какой-то степени <…>, он может опустить процентную ставку ниже так называемого естественного значения. <…> Суть состоит в том, что если ЦБ РФ опустит ставку ниже определенного значения, то курс упадет. Что произойдет в этот момент в экономике? Во-первых, вырастут цены на импортные товары. Во-вторых, разгонится спрос. Оба эффекта будут выражаться в более высоких темпах инфляции. <…> Таким образом, хотя больше рублей оказалось в бюджете, они попали туда в “усохшем” виде.
5. <…> Проблема в том, что высокая инфляция укореняется. Если из-за таких игр инфляция будет сохраняться на высоком уровне достаточно долгое время, то она укоренится в ожиданиях людей и планах бизнеса и будет иметь всю склонность сохранятся на высоком уровне уже и без всяких игр в девальвацию. <…> Сначала логика такая: наполнили бюджет дополнительными деньгами, цены выросли. Теперь такая: цены растут так быстро, что собираемые налоги превращаются в фантики быстрее, чем расходуются. Это катастрофически плохая ситуация, которую любой макроэкономист постарается избежать.
<…> Если в бюджете не хватает денег, то есть только два способа с этим справиться: либо занять их у кого-то, у кого они есть, либо понизить расходы в соответствии со своими доходами. Все прочие методы ведут к разрушающему росту инфляции, иными словами, не ведут никуда».
