Выстроенная в результате последних договоренностей схема приобретения акций "Газпрома" оказалась такова. Государство покупает 10,74% акций «Газпрома», в то же время «Роснефтегаз» кредитуется у западных банков, для того чтобы оплатить «газпромовские» акции, «роснефтевскими» он уже владеет. На $7,3 млрд на год это составляет потери по кредиту и банковскую комиссию около $400 млн.
После этого «Роснефть» проводит IPO и размещает примерно на $7,5 млрд своих акций (если в течение года удастся присоединить оставшиеся активы ЮКОСа). Получив эти деньги «Роснефть» и владеющий ею «Роснефтегаз» гасит кредит перед западными банками, которые ушли на оплату государственных обязательств перед «Газпромом», а «Газпром» финансирует на привлеченные деньги свои программы. Это уже собственные деньги «Газпрома».
Никто пока не поставил вопрос, почему вдруг «Роснефти» понадобилось брать кредит у западных банков. Разве опустела государственная казна, или правительство уже не утверждает вопрос о кредитовании государственной компании, возглавляемой замглавы президентской Администрации? Почему «Роснефть» решила подарить $400 млн западным банкирам?
Конечно, финансирование сделки по приобретению "Газпрома" пришлось бы проводить через внебюджетное финансирование - бюджет, как закон, не подлежит изменению в зависимости от текущих потребностей правительства. Именно поэтому схемы проводки при покупке «Юганска» оказались столь сложны и загадочны, в них, по мнению многих экспертов, участвовали деньги Стабфонда, который нельзя было трогать ни при каких обстоятельствах.
Однако главная (внеэкономическая) задача покупки «Юганска» - обойти возможные иски акционеров ЮКОСа - была решена. Схема в итоге оказалась настолько сложна и засекречена, что западный суд остановится в недоумении перед нею, повторяя бессмертные строки Тютчева о том, что умом Россию не понять.
Купив «Юганскнефтегаз» за $9,4 млрд, «Роснефть» стала вторым заемщиком в стране: на начало года ее долг вырос больше чем в пять раз - до $22,5 млрд (включая долги перед государством). Отчитываясь по US GAAP (западным стандартам), госкомпания призналась, что нарушила условия прежних займов на $1,66 млрд и кредиторы могут потребовать от нее досрочно погасить эти долги. По данным S&P, это была сумма в $1,9 млрд (включая приобретенные долги «Юганска»). В частности, было нарушено соотношение консолидированной задолженности к консолидированной EBITDA и материальным чистым активом, говорилось в отчете «Роснефти».
Тогда «Роснефть» объясняла, что ведет переговоры с кредиторами, банками и держателями облигаций об освобождении от обязательств по нарушенным условиям. Но менеджеры банков-кредиторов «Роснефти» грозили воспользоваться своим правом объявить ей кросс-дефолт по прежним обязательствам.
Список банков–кредиторов ЮКОСа таков: Citibank, Commerzbank,Credit Lyonnais, Deutsche Bank, Societe Generale. В итоге большая часть кредитов, выданных ЮКОСу, оказалась синдицирована ABN Amro.
Неизвестно как, но «Роснефть» договорилась с этими банками. А договорившись, подписала кредитное соглашение с банками ABN Amro и Barclays на $2 млрд, а затем стремительно приблизилась и к кредиту шести международных инвестиционных банков краткосрочного займа на $7,3 млрд. В число банков, с которыми ведутся переговоры, помимо Morgan Stanley входят ABN Amro Holding NV, JP Morgan Chase & Co, Barclays Plc, BNP Paribas SA, Dresdner Kleinwort Wasserstein.
Итак, опасность миновала, компания приближается к IPO, публичному размещению на западном фондовом рынке, одновременно готовясь дособирать остатки ЮКОСа. Та эффективность, с которой руководство компании решило вопрос, не может вызывать ничего кроме уважения. Переговоры с западными банкирами должны были проходить на очень высоком уровне и требовали очень высокой квалификации от участников с российской стороны, считает аналитик «СТМ-Инвест» Михаил Пак.
Единственная проблема заключается в том, что, приготовившись подмять под себя весь ЮКОС, компания все дальше отодвигала выстраивание эффективной структуры, подобной вертикально-интегрированной компании. Речь идет только о собирании активов, для того чтобы удачно прошло IPO «Роснефти», считает начальник аналитического отдела «БрокерКредитСервис» Максим Шеин. Это та задача, которая может оказаться не под силу людям, сумевшим переломить отношение западных финансистов к России.
