В одном из предыдущих обзоров общегоэкономического состояния России нам приходилось рассматривать одно изобъяснений кризисных явлений, охвативших наше хозяйство. Это объяснение приписывалопадение производства резкому сокращению товарных запасов. Эти запасы, которыедо сих пор нарастали, внезапно стали сокращаться: в 4 квартале 2008 года – на148 млрд. руб., в 1 квартале 2009 года – на 340 млрд. руб., и во 2-ом кв. 2009года – еще на 460 млрд. руб. Открыв для себя этот факт, государственные ичастные аналитики наперебой стали твердить, что именно в запасах вся беда, иесли бы не их резкое и внезапное сокращение, то и общие макроэкономическиепоказатели (например, ВВП), были бы не такими плохими, как они оказалисьфактически.
В самом деле, за 4 квартал 2008года, с которого кризис у нас, собственно, и начался, основной компонент ВВП -потребление - выросло (видимо, по инерции) на 6% по сравнению с предыдущимкварталом, и на 22% - по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Анакопление основного капитала (другой важный компонент ВВП) выросло на 21%(16%), что, кстати, для последнего квартала года естественно, так как у насбольшая часть строек заканчивается осенью. Соответственно, если вырослопотребление и накопление, то и выпуск товаров потребительского иинвестиционного назначения тоже должен был вырасти в аналогичной пропорции.Однако объем производства по факту сократился на 3% по отношению к прошедшемукварталу текущего года, и на 6% - по отношению к аналогичному кварталу прошлогогода.
В 1-ом квартале 2009 года, когдакризисные явления продолжились, конечное потребление снизилось на 1,9%, а накопление основного капитала – на16%. Исходя из этих данных, нетруднобыло предположить, что если потребительский спрос упал на 2%, а инвестиционный –на 16%, то и предложение потребительских и инвестиционных товаров тоже должнобыло бы сократиться на аналогичную величину. Тогда общее предложение всех товаров, с учетом удельного веса потребительскихи инвестиционных товаров в промышленном производстве (75:25), должно былосократиться на 5,5%. Но фактически, в первом квартале 2009 года производствоупало сразу на 14,5%.
И во 2-ом квартале 2009 года,когда кризис сменился депрессией, потребление сократилось на 3,6%, а накопление– на 21,7%, снижение предложения должно было составить около 8%. Но фактическиобъем производства снизился на 15,5% по сравнению с аналогичным кварталомпрошлого года.
Такое несовпадение основныхпоказателей может на первый взгляд показаться аномалией – накопление ипотребление растут, а производство между тем падает. Тем не менее, ничегостранного в этом нет, и как происходят подобные явления, хорошо видно изпоследующего изложения.
Первыми прокомментировали аномальноерасхождение между производством и потреблением официальные органы. Их ответсостоял в том, что гигантский разрыв между относительно стабильным потреблениеми падающим производством возник из-за наличия в российской экономике большогоколичества запасов. После начала кризиса производство упало сразу, а вотпотребление сократилось не очень сильно, потому что могло поддерживаться напрежнем уровне за счет проедания ранее созданных запасов. То есть если бы этихзапасов не было, то сокращение предложения соответствовало бы сокращениюпотребления, и тогда общее падение производства было бы не таким большим, какэто произошло на самом деле.
В общем, по мнению официальныхорганов, вся беда состояла в том, что хозяйственные агенты в период подъемасоздавали слишком большие товарные запасы, не соответствующие реальнойпотребности экономики и вызванные, скорее всего, спекулятивными мотивами.Процентные ставки по кредитам, за счет которых формировались запасы, былинизкими, а динамика цен – высокой, что не могло не породить сильногопобудительного мотива для создания запасов с целью их перепродажи в будущем поболее высоким ценам. Соответственно, часть внутреннего производства и импорташла не на удовлетворение текущих потребностей, а на создание спекулятивных запасов.Поэтому, когда конъюнктура поменялась на противоположную, то есть ценыперестали расти, а процентные ставки стали быстро повышаться, то спекулянтам неоставалось ничего другого, как прекратить закупки новых товаров и немедленноначинать распродажу накопленных. Эти действия спекулянтов и привели кобвальному падению производства.
Такова была официальная версия, ихотя формально она была правильной, некоторые ее нюансы вызывали сильныесомнения. Начнем с того, что при обсуждении динамики запасов надо учитыватьрезко выраженный сезонный характер российской экономики. Достаточно указать,что урожай зерновых собирается буквально в течение одного месяца, а потом равномерно расходуется в течение целогогода. Запасы газа и угля на теплоэлектростанциях тоже создаются к определеннойдате, чтобы потом быть потребленными в течение отопительного сезона.Лесозаготовки ведутся в зимние месяцы, чтобы к весне, когда вскроются реки,иметь достаточный запас древесины для сплава. В инвестиционном секторе размернезавершенного строительства накапливается на протяжении нескольких месяцев,чтобы в конце года перейти в стадию готового строительного продукта. В общем,сезонности у нас хватает, что и выражается динамикой запасов, которые к 4кварталу каждого года нарастают, а потом начинают сокращаться. Так получилось,что запасы стали сильно падать именно с 1 квартала 2009 года, однако это неможет служить доказательством правильности официальной точки зрения, потому чтов 1-ом квартале любого года запасы в российской экономике всегда начинаютсокращаться.
Другой нюанс, который желательноучитывать при анализе движения запасов, – это их колебания в зависимости отизменения потребительского спроса. Собственно говоря, запасы (в торговой сети иу производителей) для того и создаются, чтобы быть готовыми к любым колебаниямспроса, а также (опять наша специфика) – к любым срывам поставок. С учетомэтого обстоятельства падение запасов в 4-ом и 1-ом квартале каждого года неочень настораживает. Новый Год все выпивает и все съедает, то есть запасы таютвследствие праздника. Поэтому такого рода запасы (они называются коммерческими)являются необходимой частью общего экономического процесса, и их изменениедалеко не всегда свидетельствует об экономическом кризисе.
Еще один вид накоплений, которыйсуществует в российской экономике, но о котором не принято широкораспространяться, – это государственные запасы и резервы. Они создаются дляподдержания производства и жизнедеятельности людей на случай боевых действий,промышленных аварий и природных катастроф. Каков размер этих резервов и можетли их динамика оказывать влияние на общее экономическое состояние – сказатьневозможно, потому что их размер засекречен. Однако регулирующие органы,которым эти данные доступны, могли бы учитывать их в своих расчетах, но онипочему-то этого не делают.
И, наконец, надо сказатьнесколько слов о наших любимых спекулятивных запасах, то есть запасах, которыесоздаются для дальнейшей перепродажи по более высоким ценам. В принципе,конечно, такая схема капиталооборота тоже возможна, она была хорошо известна иподробно описана экономистами еще в середине XIX века. Но с тех пор прошло уже очень много лет, и ситуациясильно изменилась. Сейчас никто не создает запасов в натуре, так как этослишком дорого и опасно. Вместо спекуляции реальным товаром посредники торгуютсрочными контрактами на товарных биржах, что гораздо проще, дешевле и быстрее.Поэтому если бы официальные органы хотели оценить размер средств, вовлеченных вспекулятивную игру, то им достаточно было бы привести информацию об открытыхпозициях по срочным контрактам на товарных биржах, а не искать неких мифическихспекулянтов, которые своими запасами захламили весь рынок.
Однако если бы официальные органыпри оценке спекулятивных воздействий на экономику стали бы оперировать даннымипо срочным контрактам, то тогда бы они автоматически дезавуировали своюсобственную позицию, потому что, повторяем, торговля контрактами товарныхзапасов не требует. Если они и существуют на биржах, то в крайне незначительныхразмерах - исключительно как гарантия исполнения контрактов. Мы готовыпризнать, что по отдельным товарным позициям такая спекуляция ведется, нокаковы ее размеры – сказать невозможно.
Таким образом, подводя итоганализу динамики товарных запасов, надо отметить, что со стороны органовэкономического регулирования было бы очень желательно собирать и предоставлятьинформацию в разрезе четырех позиций: сезонные запасы, коммерческие запасы,государственные резервы и спекулятивные запасы. Иначе никакой анализ влиянияэтих запасов на производство становится невозможен.
Поскольку наши статистическиеорганы этого, к сожалению, не делают (а если и делают, то не публикуюттребуемых данных), нам придется, как и большинству других аналитиков,порассуждать немного отвлеченно и все-таки попытаться определить, повлияладинамика запасов на общее экономическое состояние или нет.
Напомним, что сами по себе запасыготовых товаров являются некоторым промежуточным состоянием между производствоми потреблением. Поэтому влияние их динамики на общее экономическое состояние неможет быть значительным, так как они только транслируют сигналы от потребленияк производству и наоборот (и одновременно являются для них буфером).Соответственно, мы можем посмотреть на сигналы, которые проходили черезкризисную российскую экономику, и проанализировать, как на них отреагировалитоварные запасы.
Основным сигналом, которыйполучила российская экономика, было резкое сокращение кредитования со стороныбанковской системы. Отток капиталов из банковской системы и резко выросший рискневозврата кредитов вынудил банки ужать активные операции, и основныепотребители кредитных ресурсов оказались на голодном пайке. Поскольку безкредитов нормальное воспроизводство в современной экономике практически невозможно,то реакцией реального сектора на сокращение кредитования стало сокращениеопераций. В разных секторах экономики это происходило по-разному, но нас сейчасинтересует только один сектор, где большие запасы являются нормой, – торговля.
Запасы товаров в торговой сети, окоторых мы говорили выше (коммерческие запасы), являются необходимой частьюторговой деятельности, при этом размер запасов в несколько раз превышает размердневных (или недельных) продаж. Каждый покупатель должен быть уверен, что придяв магазин он найдет нужный ему товар. И для этого, собственно говоря, торговыесети и держат запасы, чтобы перебоев в торговле не случалось и все покупателивсегда уходили с покупками.
Поскольку размер запасов очень большой, и реализация их идетдлительное время (кроме, конечно, скоропортящихся продуктов), то торговые сетине могут их финансировать за счет собственного капитала и постоянно прибегают кбанковскому кредиту. Банки, в своюочередь, охотно такие кредиты дают, потому что обеспечение кредитов первоклассное,а скорость реализации (и, соответственно, скорость погашения кредитов) вбольшинстве случаев гораздо выше, чем в других секторах экономики.
Однако такое совпадение интересовторговой и банковской систем бывает не всегда, и прошедший кризис это нагляднопоказал. Поскольку банки отказывали в новых кредитах даже самым крупным инадежным торговым сетям, те не смогли возобновлять свои запасы в прежнихразмерах и были вынуждены сократить заказы промышленности. То естьневозможность за счет банковских кредитов иметь прежний уровень запасовтранслировалась в уменьшение заказов производственному сектору. Ну, апромышленность, в свою очередь, ответила на сокращение заказов уменьшениемвыпуска продукции.
Такова, на наш взгляд, роль,которая в кризисном падении производства досталась товарным запасам, хотя самиони ни в чем не виноваты. Если бы банки не сокращали кредитование, то и размерзапасов, и размер заказов уменьшились бы незначительно, в полном соответствии сизменениями потребления и накопления, и кризисного обвала производства бы неслучилось. Но что произошло, то произошло, и искать виноватых здесь бесполезно.
Соответственно, можно по-разномувидеть выход из экономической депрессии. Если придерживаться официальной точкизрения, то восстановление экономики начнется тогда, когда все запасы будутпроедены. После этого любое, даже самое незначительное, увеличениепотребительского или инвестиционного спроса, отложенного ранее из-за кризиса,приведет к росту выпуска конечной продукции, и этот относительно небольшойприрост производства потащит за собой смежные отрасли - и вызовет общийэкономический рост.
С нашей же точки зрения, все будет зависеть от способностибанковской системы выдавать кредиты на приемлемых для заемщиков условиях. Еслипроцентные ставки будут снижены и будут смягчены требования к покрытиюкредитов, то количество заемщиков резко возрастет, в такой же пропорциивозрастет и объем выпускаемой ими продукции или услуг. Но пока, увы, орасширении кредитования говорить не приходится, потому что банки сейчас занятывозвратом займов и кредитов, которые они набрали в относительно хорошие временау заграничных инвесторов. Теперь эти ресурсы приходится возвращать, и поэтомудля кредитования внутреннего рынка у них мало что остается. А раз так, то ждатьхозяйственного восстановления нам придется еще очень долго.
Теперь, чтобы подвести некий промежуточный итог, добавим,что по официальным данным федеральной статистической службы за 3-ий квартал2009 года объем товарных запасов вырос, причем на вполне приличную,статистически значимую величину в 234 млрд. руб. И, соответственно, возникаетпроблема интерпретации этого факта, то есть объяснения, чем вызван такой рост.Официальная точка зрения будет, скорее всего, трактовать его как началоэкономического роста, которое нашло свое проявление в росте коммерческихтоварных запасов. Ну, а мы интерпретируем этот факт как рост сезонных запасов,который всегда, чуть ли с незапамятных времен, происходит в третьем кварталекаждого хозяйственного года, и который к экономическому восстановлению никакогоотношения не имеет.
