будущее есть!
  • После
  • Конспект
  • Документ недели
  • Бутовский полигон
  • Колонки
  • Pro Science
  • Все рубрики
    После Конспект Документ недели Бутовский полигон Колонки Pro Science Публичные лекции Медленное чтение Кино Афиша
После Конспект Документ недели Бутовский полигон Колонки Pro Science Публичные лекции Медленное чтение Кино Афиша

Конспекты Полит.ру

Смотреть все
Алексей Макаркин — о выборах 1996 года
Апрель 26, 2024
Николай Эппле — о речи Пашиняна по случаю годовщины геноцида армян
Апрель 26, 2024
«Демография упала» — о демографической политике в России
Апрель 26, 2024
Артем Соколов — о технологическом будущем в военных действиях
Апрель 26, 2024
Анатолий Несмиян — о технологическом будущем в военных действиях
Апрель 26, 2024

После

Смотреть все
«После» для майских
Май 7, 2024

Публичные лекции

Смотреть все
Всеволод Емелин в «Клубе»: мои первые книжки
Апрель 29, 2024
Вернуться к публикациям
Центробанк доллар рубль экономика
Июнь 19, 2025
Хозяйство
Карпюк Илья

Снизу постучали

За последние три месяца российский рубль подешевел относительно американского доллара более чем на 15 процентов. Причин тому можно найти множество: и санкции стран Запада, и ответные меры российского правительства, и слишком низкий экономический рост, падение цен на нефть и слухи об отмене относительно либеральных правил хождения валюты, которые были приняты в 2000-е годы. Однако будет ли рубль падать дальше? «Полит.ру» попытался найти ответ на этот вопрос.

Для начала стоит понимать, как формируется курс рубля. У Центрального банка в резервах сейчас хранится более 450 миллиардов долларов — такого количества денег, в теории, хватит для того, чтобы отбить любую атаку на рубль и поддерживать курс национальной валюты достаточно долгое время. Однако такая политика привела бы к постепенному истощению резервов, как было в 1998 году и совсем недавно, в 2008-2009 годах, когда за несколько месяцев золото-валютные резервы ЦБ снизились с 600 до 400 миллиардов долларов.

Сейчас Банк России постепенно переходит к практике таргетирования инфляции: вся денежно-кредитная политика направляется на то, чтобы поддерживать инфляцию на определенном, заранее спрогнозированном уровне (совершенно не обязательно нулевом). Считается, что благодаря такой практике население и бизнес чувствуют себя намного уверенней, поскольку знают, с какими ценами столкнутся в ближайшем будущем.

Другая сторона инфляционного таргетирования — плавающий курс национальной валюты. Битвы вокруг курса рубля влияют на инфляцию, поскольку сопровождаются скупкой или, напротив, продажей огромного объема валюты, а значит Банк России не должен уделять этому внимания.

Пока что Банк России все-таки участвует в торгах на валютном рынке — он смягчает колебания курса рубля, когда он достигает неких пороговых отметок. После того, как ЦБ продает или скупает определенное количество валюты, границы валютного коридора сдвигаются. Так, глава регулятора Эльвира Набиуллина на форуме «Россия зовет!» заявила, что Банк России в среду продал около 4 миллионов долларов, поскольку курс рубля достиг верхней границы плавающего валютного коридора.

Таким образом официальная позиция Центрального банка заключается в том, что он на курс рубля влиять не собирается, хотя в таком уважаемом ведомстве строят какие-то свои прогнозы развития событий.

На том же форуме «Россия зовет!» свой прогноз изменения стоимости рубля дал Герман Греф, глава Сбербанка, крупнейшей кредитной организации в стране. В своей речи, которая, главным образом, была посвящена обличению неэффективности государственного аппарата, он заявил, что доллар, который сейчас подорожал до 39,5 рублей, отскочит обратно. Потом он добавил, что цены обратно не отскочат и так и останутся высокими, но этот малоприятный факт для россиян с точки зрения прогноза курса валют неинтересен.

Ожидание «отскока» после того, как некий актив резко подешевел или подорожал, закономерно. Часто участники торгов, видя, что сложился определенный тренд, пытаются в него встроиться, в данном случае — скупают сегодня доллары «по дешевке», чтобы завтра продать подороже. В эту увлекательную игру вступают все новые и новые участники, которые поступают абсолютно однообразно, так что стоимость актива в итоге продолжает меняться не не из-за каких-то внешних причин, а под давлением непосредственно биржи. Все при этом понимают, что однажды рост прекратится, и те, кто в этот момент совершили операцию только наполовину (то есть купили дорожающий актив, но не успели продать по более выгодной цене) окажутся в проигрыше. В итоге самого ничтожного события, информационного повода, слуха или чего-либо еще оказывается достаточно для изменения тренда — потому что все именно этого и ждут для того, чтобы заработать теперь уже на падении.

Вполне ожидаемо, что это произойдет и с долларом — за последние несколько дней он вырос на целый рубль, вполне вероятно, что теперь стоит ждать «отскока». Так произошло, когда было заключено Минское соглашение о перемирии между Киевом и сепаратистами. С санкциями это ничего не сделало, конфликт России с Западом сохранился, но участники рынка использовали тогда хорошую новость для изменения тренда.

Впрочем, россиян, очевидно, интересует не то, что будет с их валютой через неделю, а перспективы рубля вообще. Понятно, что зарплата все равно будет в рублях, и тут никуда не деться, но если в будущем доллар заметно вырастет и там и останется, то имеет смысл перевести все сбережения в иностранную валюту уже сегодня. Сразу стоит оговориться, что такие операции имеет смысл делать только с относительно большими суммами, превышающими в несколько раз месячных доход домохозяйства, иначе велика вероятность оказаться в проигрыше из-за транзакционных издержек.

Курс национальной валюты — очень сложно образуемая вещь, он не может формироваться только из интересов игроков на бирже. Предполагается, что для вычисления равновесного, или фундаментального, курса валюты учитываются состояние текущего счета страны, условия торговли, соотношения производительности труда в разных странах.

В России за последние месяцы мало что изменилось — инвестиционный климат как был, так и остается далеко не самой сильной стороной нашей страны, нефть и газ все еще основа экспорта и т. д. Самое важное изменение — санкции, которые, в первую очередь, приводят к сокращению иностранных инвестиций, а это напрямую влияет на текущий счет.

Ущерб от санкций, а также от падения цены на нефть, был оценен в Министерстве финансов в 4 процентных пункта ВВП. Не так давно в журнале «Эксперт» экономист Сергей Журавлев оценил изменение сальдо текущего счета относительно ВВП на 1 п.п. соответствует изменение курса рубля к доллару на 4,1%. Исходя из этого, чисто арифметически курс должен стабилизироваться в районе отметки 40,75 рублей за доллар — что несколько выше, чем сегодня, но не критично, «всего» один рубль.

Впрочем, россиян падение курса рубля должно интересовать вовсе не с точки зрения сбережений. Как показывают и опросы, и статистика ЦБ, хоть какие-то накопления имеет ничтожная доля домохозяйств, а большинство граждан и вовсе перебиваются от зарплаты до зарплаты.

Самая большая опасность — крах финансовой системы, то есть банкротство государства, которое может вылиться в настоящий катаклизм. Правительство же России от падения рубля скорее даже выигрывает: заметную часть доходов оно получает в долларах за счет обложения налогами и сборами торговли нефти. Таким образом обязательства остаются на том же уровне, а активы растут. При этом долларовых долгов федеральное правительство практически не имеет: с ними удалось расплатиться в 2000-е годы.

Реальная же опасность от падения курса рубля — подорожание импорта, который составляет основу потребления российского бизнеса, да и самих россиян. Китайские телевизоры, текстиль из Бангладеш, еда из Белоруссии и Южной Америки, все это будет дорожать из-за падения курса рубля. 

Структура index top 20 подтверждает данные, обозначеные выше. Доходность некоторых инвесторов может достигать довольно существенного процента, что по сути своей означает невероятный рост благоприятных условий для расширения биржевых портфелей.

Карпюк Илья
читайте также
Хозяйство
Мировая экономика через призму макроэкономических индикаторов и сбытовой политики
Декабрь 6, 2012
Григорьев Леонид Гавриленков Евгений Берлин Антон
Хозяйство
Экономические итоги года
Декабрь 29, 2006
ЗАГРУЗИТЬ ЕЩЕ

Бутовский полигон

Смотреть все
Начальник жандармов
Май 6, 2024

Человек дня

Смотреть все
Человек дня: Александр Белявский
Май 6, 2024
Публичные лекции

Лев Рубинштейн в «Клубе»

Pro Science

Мальчики поют для девочек

Колонки

«Год рождения»: обыкновенное чудо

Публичные лекции

Игорь Шумов в «Клубе»: миграция и литература

Pro Science

Инфракрасные полярные сияния на Уране

Страна

«Россия – административно-территориальный монстр» — лекция географа Бориса Родомана

Страна

Сколько субъектов нужно Федерации? Статья Бориса Родомана

Pro Science

Эксперименты империи. Адат, шариат и производство знаний в Казахской степи

О проекте Авторы Биографии
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и средств массовой информации.

© Полит.ру, 1998–2024.

Политика конфиденциальности
Политика в отношении обработки персональных данных ООО «ПОЛИТ.РУ»

В соответствии с подпунктом 2 статьи 3 Федерального закона от 27 июля 2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных» ООО «ПОЛИТ.РУ» является оператором, т.е. юридическим лицом, самостоятельно организующим и (или) осуществляющим обработку персональных данных, а также определяющим цели обработки персональных данных, состав персональных данных, подлежащих обработке, действия (операции), совершаемые с персональными данными.

ООО «ПОЛИТ.РУ» осуществляет обработку персональных данных и использование cookie-файлов посетителей сайта https://polit.ru/

Мы обеспечиваем конфиденциальность персональных данных и применяем все необходимые организационные и технические меры по их защите.

Мы осуществляем обработку персональных данных с использованием средств автоматизации и без их использования, выполняя требования к автоматизированной и неавтоматизированной обработке персональных данных, предусмотренные Федеральным законом от 27 июля 2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных» и принятыми в соответствии с ним нормативными правовыми актами.

ООО «ПОЛИТ.РУ» не раскрывает третьим лицам и не распространяет персональные данные без согласия субъекта персональных данных (если иное не предусмотрено федеральным законом РФ).