Итоги прошедшего хозяйственногогода в первую очередь оцениваются по результатам деятельности внешнего сектора,так как слишком много показателей российской экономики зависит отвнешнеэкономических и валютных отношений. В частности, большинство аналитиков впервую очередь интересуются показателями импорта товаров и услуг и движения капитала,так как по ним, по их мнению, можно судить о текущей и будущей динамикероссийского хозяйства.
Так, рост объемов импорта можетговорить о том, что российские товары вытесняются иностранными, а это в ближайшеевремя вызовет стагнацию отечественной промышленности. Снижение импорта,наоборот, показывает улучшение конкурентных преимуществ российских товаров ивысокую вероятность роста их выпуска. Соответственно, приток капитала вроссийскую экономику наверняка вызовет расширение ее производственногопотенциала, ну, а отток капитала этот потенциал снизит.
Исходя из подобного рода соображений,итоги деятельности внешнего сектора российской экономики в 2010 году, которыеотражаются в платежном балансе, были интерпретированы как негативные. Импорт посравнению с прошлым годом вырос, а капитал из страны уходил. То есть российскаяпромышленность проигрывала конкуренцию иностранным товарам, и поэтому инвесторывыводили из нее капиталы. Этот уход капитала, кстати, вызвал особенно большуюнервозность представителей Центрального банка РФ, которые почему-торассчитывали, что в 2010 году капитал будет к нам притекать.
Правда, уже самый простой анализприводимых отчетных данных ставит под сомнение негативную оценку валютно-финансовыхитогов прошедшего года. Если увеличиваются поставки импортных товаров, то этозначит, что растет внутренний спрос на эти товары, и тогда можно предположить,что имеет место рост внутренних доходов. А это скорее свидетельствоэкономического роста, чем спада. Кроме того, товарная структура импорта за 2010год нам еще не известна, поэтому еще рано делать выводы об ухудшенииконкурентных условий для российских компаний. Вполне может быть, что импорт росза счет увеличения поставок материалов, сырья и оборудования, которые в нашейстране вообще не производятся и поэтому составить конкуренцию внутреннемупроизводителю никак не смогут. Более того, как раз благодаря этим поставкамотечественная промышленность сможет расширить выпуск продукции.
Далее. Капитал в прошлом году изстраны действительно уходил, но размеры этого ухода, или оттока, значительноуменьшились. Так, в 2008 году, чистый вывоз капитала частным сектором составил $134млрд., в 2009 году – $57 млрд., ну а в 2010 году – только $38 млрд. Это,конечно, тоже неприятно, однако надо понять владельцев этих капиталов – мироваяфинансовая система по-прежнему испытывает серьезные колебания (одни события вГреции и в Ирландии многого стоят), поэтому они хотят держать свои средства вликвидной форме и не закладываться в долгоиграющие проекты.
Кроме того, наш Центральный банксам хорошо постарался, чтобы уменьшить присутствие капиталов в российскойбанковской системе. Кампания по снижению процентных ставок, которая оченьактивно велась на протяжении всего года, не могла не дать своих результатов. Поддавлением Центрального банка коммерческие банки стали активно снижатьпроцентные ставки по заемным средствам, что не могло не отразиться наинвестиционной привлекательности данного вида вложений. Поэтому не стоитудивляться, что после того, как средний уровень ставок значительно снизился,капитал из страны как уходил, так и продолжает уходить.
Тем не менее, несмотря на оттоккапитала, ситуация с валютными ресурсами все же не является напряженной. Хотякроме оттока капитала у нас еще растет импорт, однако и тот, и другойнегативные факторы полностью перекрываются одним большим позитивным – ростомэкспорта. За прошедший год он увеличился на $95 млрд. (на 31%) и достиг $398млрд., превысив, тем самым, уровень 2007 года, когда экспорт составил $354млрд. И хотя импорт тоже вырос, но на гораздо меньшую величину – на $57 млрд.(на 30%). Благодаря этому экспорту оказалось возможным оплатить и выросшийобъем импорта, и отток капитала за границу, и даже выплатить нерезидентамчистый доход по инвестициям в российскую экономику в размере $36 млрд. Такжеудалось поднять размер валютных резервов, которые за год приросли на $37 млрд.
Следовательно, благодаря большомуобъему экспорта валютно-финансовое положение российской экономики значительноулучшилось. Правда, для полноты картины надо отметить, что это улучшениепроизошло не только вследствие роста текущих объемов валютной выручки, но еще ипотому, что хозяйственные субъекты стали тратить иностранную валюту, которуюони скупили в свои личные резервы осенью-зимой 2008/09 года. Во всяком случае,судя по платежному балансу за прошлый год, продажа наличной валюты составила $14.4млрд. Это, конечно, не $400 млрд. валютной выручки от экспорта, но кое-какойвклад в укрепление валютного положения страны эти суммы внесли.
Таким образом, если экспортпо-прежнему будет расти, а владельцы валюты по-прежнему будут ее тратить, тороссийская экономика будет восстанавливаться, а валютно-финансовое положение –только укрепляться. Даже несмотря на трудности, которые все время создаетЦентральный банк.
